一、 上月非农暴露的问题

2月份非农数据表现之靓丽，远远超出了市场此前的预期。从非农报告概览图来看，失业率锐减至5.5%，已经接近了金融危机前的水平，并刷新了2008年以来的新低。值得注意的是，上个月的非农数据表面看似光鲜亮丽，内在却暴露了很多问题：产业方面，增幅最大的当属休闲和酒店业，而这个产业中充满了大量的兼职人员，且人员稳定性较低。跌幅最大的则是能源矿产业，正如在以前非农报告中预测的一样，原油价格的下跌拖累了美国的劳动力市场，截止2月份，因油价下跌导致的裁员已经占总裁员人数的38%，并且可能随着油价的持续下跌而进一步恶化。此外，虽然新增就业人口增加至29.5万，创下了连续12个月高于20万人的记录；但是从环比、同比增幅来看，目前新增就业人口的增速远远不及2010-2012年间的增速。上述几个问题也恰好解释了，在劳动力市场迅速复苏的情况下，为什么通胀水平、薪酬和经济增速却迟迟没能更上。

二、 本周非农会否下滑？

有句俗语叫“爬得越快，跌得越惨”，每当有事物表现出非同一般的涨势，人们总是会不自觉的产生这种“悲观”预期。因此，我一点也不意外市场对本周的非农也产生了同样的预期。毕竟美国劳动力市场的复苏速度几乎是所有市场中最快的。下图抽取了2014年至今的非农、GDP、CPI、零售销售、工业产出的环比增幅数据，从堆积图中可以明显的看出，非农数据的增速是5个经济指标中最大的，其次是GDP的增速，而CPI不仅增幅最小，很多情况下甚至以负值居多。

高盛的经济学家David Mericle也在上周发表看法称，“非农数据跑得太快了，美国经济已经无法跟上它的增速了。这将会导致非农数据在未来一段时间内出现一定回调。根据我们的模型来看，3月份非农新增就业人口将在24.5万人左右，失业率会维持5.5%的水平。”

三、 本周非农行情会否提前引爆？

从时间节点来看，本周五（4月3日）对于欧洲国家意味着复活节假期的来临，大多数证券、期货市场均为休市状态，只有外汇市场仍然坚守“前线”；对于日本则意味着2015财年的正式到来；而对于其余国家则意味着2015年第一季度的结束。在此情况下，全球金融市场的交易都将陷入相对较为平淡的状态。

知名投行布朗兄弟哈里曼（BBH）外汇策略主管Marc Chandler也预期，美元真正的行情将会发生在本周三（4月1日），这天不仅是愚人节，也是素有“小非农”之称的ADP就业数据公布的日子。Marc认为，“ADP数据对于非农来说有较强的前瞻性，而本周的ADP更有可能先声夺人引爆市场。”

四、 本周非农对加息预期的影响

非农对于汇市来说一直都是重要性极高的数据，但是本周非农数据的悬念可能远超过去2个月。自3月中旬起，美元开始回调走弱。在此之前美元一直处于单边向上趋势，并在短短的3个月内实现了10%的涨幅，这得益于美国强劲的劳动力市场复苏。成也萧何败萧何，美元此波走弱的主要原因也在于加息预期的降温，市场预期的加息时间从原来的6月份延后至了9月份。

这一猜想也得到了美联储3月18日利率决议的验证，证据就是美联储下调了经济和利率预期。毕竟今年一季度的经济数据对比上一个季度整体有所下滑，制造业数据的疲软，通胀水平的下滑，使得美联储能否在9月加息都成为了一个悬念。

但是，德意志银行外汇策略主管Alan Ruskin在接受美国CNBC采访时表示，“美国劳动力市场的复苏有目共睹，如果3月份非农仍然表现靓丽，新增就业人口能继续达到25万人以上，很有可能重燃市场对于6月加息的预期。”因为从劳动力和消费市场关系图来看，失业率和消费支出之间存在明显的反相关性，同时还存在着一定的滞后性，换而言之，当前劳动力市场的复苏需要平均6个月的时间才会反映到消费者的购买力水平上，正如2009年3月至09年10月的复苏一般。

五、 黄金技术分析

从日线来看，布林带开口收窄，MACD快慢线在零轴下方来回交错，动能柱在零轴上方逐渐缩窄，上述迹象均表明黄金近期的多空博弈将更为剧烈，表现在价格上很可能是震荡区间。若金价借着本次非农之势打开价格区间，上方可关注斐波那契61.8%回撤位1244.6的阻力，因为该点位同时也是前期多次高点的所在。

从K线形态来看，金价仍然沿着下降通道震荡下行，建议投资者先关注下方斐波61.8%回撤位1171的支撑。若金价跌破该支撑可进一步做空至斐波127.2%回撤位1135附近。再向下可看通道下轨位于整数关口1100附近的支撑。