在我国沉浸的喜庆的春节气氛中的同时，美国方面也发生了不少事件，引得本周汇市交投沸沸扬扬。首先，耶伦·珍妮特正式登上美联储主席之位，成为了有史以来第一位登上该宝座的女性；其次，去年12月肆虐了美国近半国土的暴风雪卷土重来，使得刚刚步入复苏阶段的美国经济备受考验；除此之外，欧、英两央行先后公布了其利率决议和货币政策倾向，造成了欧系货币市场的剧烈震荡，并由此波及美元。在以上种种因素的铺垫之下，本周五（2月7日）的美国非农就业报告显得至关重要。本文将在下面的篇幅中，剖析本次非农对汇市的影响。

首先，我们先来看一下ADP数据的影响。

在每次非农就业报告的公布的当周三，美国自动数据处理公司还将公布素有“小非农”之称的ADP就业人口数据。在普遍情况下，该数据通常被用作预判非农报告的“指向标”。然而，在美联储官员和褐皮书报告众口一致肯定了美国劳动力市场正在向好的前提下，本次公布的ADP数据却令市场大失所望。具体数据显示，美国1月的ADP就业人口数量增幅为17.5万，不仅低于预期的18万，更是大大落后于前值的22.7万。

出现了下滑如此明显的ADP数据的确值得人深思。首先，“小非农”的失利，毫无疑问，使得市场对于本次非农就业人口数量的预期大打折扣。然而，从本质出发，下滑的就业人口数据却并不一定会对美元构成太大的利空打击。原因之一，美国自去年11月底开始就开始遭受20年一遇的罕见暴风雪灾害，受灾范围包括著名的金融中心纽约以及五大湖区城市群的最大城市芝加哥等近1/2的国土，而这对劳动力市场的打击明显是迅猛且直接的。

（资料来源：汇通网）

从上图中我们不难看出，自2013年4月份以来，ADP就业人数虽然中途出现了一次回调，但总体呈现稳步递增趋势，反映了就业市场的温和复苏。然而，从11月起，上涨趋势就出现了明显的停滞，并在一个月后剧烈下滑。而这此次下滑的时间恰好与美国暴风雪灾害出现的时间吻合。

原因之二在于，用于计算ADP的人口基数正在不断递减。换而言之，目前美国的劳动参与率正在不断下滑。从下图可知，自全球金融危机之后美国的劳动参与率一直在不断下滑，且整个2013年的跌幅高达20%。在此情况下，就业人口的下滑也显得情有可原；而且值得庆幸的是，下图的参与率下滑曲线斜率正在逐步放缓，预示着参与率对就业市场的负面影响将渐渐衰退。

 除了“小非农”ADP之外，美国劳工部每周发表一次的初请失业金人数，在一定程度上也是用来预测非农就业报告的另一个前瞻性指标。下图中橘色的线条代表了美国每周初请人数的走势变化，而曲线末端的下滑恰好说明了美国申请失业保险金的人数总体正在不断减少。此外，从人数振幅中还可以发现，每年的1月都是初请失业金人数波动最剧烈的时间段，这在一定程度上是受到了劳动力市场的淡季、旺季的影响，而并不能说明整体市场的兴衰。另外，值得注意的是，面积图显示，美国非农业部门对整体劳动力市场的影响也正在衰弱。

 纵观ADP数据和初请失业金人数，在美国正遭受暴风雪影响的前提下，目前，市场的对于非农就业的预期是增加18.5万人，对比上月7.4万有明显上升，但总体仍未恢复自然灾害前的水平。因此，综上所述，本次的非农就业报告可能延续上月的低迷；然而，考虑到其中的不可抗力，这并不意味着劳动力市场的衰退，乃至美国经济的衰退；届时，若实际值与预期相符，料将对美元的负面影响有限。

从日线图来看，美元指数正处于决定未来走势的关键点：上方阻碍重重，不仅有斐波那契61.8%回撤位的打压，更有三角整理区间上轨的压迫，除此之外，81.30更是前期多次高点的所在。若是非农意外利好冲破该处阻力，将为后市奠定扎实的上涨基础。

然而，从MACD指标来看，动能逐渐缩小至零轴上方，随时可能下翻，说明了市场中多方势力的减弱；而快慢线也在零轴上方两次开出银叉，隐隐发出看空信号。此外，观察自2014年初至今的K线走势，不难发现汇价有构成M头的倾向。因此，预计本农当日汇价上方阻力可参考多重阻力位的重合处81.30，再向上可看心理关口81.50的压制；下方支撑可关注三角区间下轨和M头颈线位组成的80.50-60区间。

GKFX捷凯策略分析师：姚瑶

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