一、摘要
我认为，虽然美国违约危机已过，但其余波仍然会对金融市场产生持续影响，如就业市场疲弱及财政僵局的推延将威胁美联储10月退出QE。
短期来说，美国两党在最后时刻解决违约危机将对贵金属施加一定下行压力，但由于美联储的QE退出时点可能延后，所以中期（两个星期）来看，白银料获得上行动力。
本周（10月21日-25日）金价波动范围1290-1370，建议以箱体操作为宜。
在美国政府关门长达16天之后，美国两党最终通过临时性上调债务上限的法案，让美国政府重新开门，避免了债务违约。
美国财政僵局被及时化解，一度令金银承压，但此后有传言称惠誉将下调美国主权信用评级以及大公国际下调美国评级的消息，则令贵金属市场炸开了花。毕竟，当美债信用出现纰漏时，只有黄金能保值。但短暂的疯狂之后，金银又将何去何从呢？
美国国会参议院和众议院当地时间16日晚间先后投票通过联邦政府临时拨款议案，给予联邦政府各部门预算，使其可运营至2014年1月15日，同时将财政部可以发行国债的权限延长至2014年2月7日。
但是这一解决方案并未消除两党关于新财年预算的分歧，目前两党提出的解决财政僵局的方案只是短期权宜之计，中期内恐将还有财政之争。若明年的中期选举不能改变当前美国白宫和国会的府会分治局面，此类财政僵局还将反复出现。
就年内来看，美国两党已经成功化解美债违约风险，拯救了国债市场。虽然美债违约风险已解除，但其所造成的动荡还将持续，对于金银来说，则是喜忧参半的：
坏消息是，美国两党成功化解债务危机，这将消除此前市场对于美债违约的担忧情绪，缓解国债市场尤其是短期债券市场的抛压，短期内或提振美股及美债，不利于贵金属市场。
而好消息则是，虽然美国两党最终化解了债务危机，但是美国政府此前长达两周的关门事件，或已冲击到美国经济增长，一个月内将导致资本流出美元资产，而这有利于贵金属市场。尤其是当美国各大数据公布之后，若果真受政府关门影响，则可能重创以美股为首的美元资产。
同时，我们认为，由于美国财政谈判已经告一段落，投资者将会逐步把更多目光投注到本月底的美联储议息会议。
二、两大致命伤使得10月联储议息美国开启缩减QE的
可能微乎其微
如果投机资本将目光转向美联储，那么其可以利用的最大筹码当属QE退或不退的问题了。我们认为，就目前来看，美联储在10月退出QE的可能性已大大降低，这种环境可能催生一波上涨行情，这或是年内为数不多的看涨机会之一。
虽然美国非农就业以及失业率等数据还有待在下周二揭晓，但从其他各个方面已经发出的信号来看，本次非农就业应不太乐观，而这将导致美联储在本月底的议息会议上继续维持宽松政策。
首先，稍早公布的ADP私企新增就业人数仅为16.6万人，逊于预期。其中，中小企业雇佣增速明显放缓，表明在奥巴马医改法案实施之前，小业主雇佣意愿下滑。这是9月美国非农数据可能表现较差的主要原因。
其次，近期初请失业金人数明显上升，表明美国企业主可能在加大裁员力度，同时美国政府关门的副作用在上升。
而据最权威资料——美联储褐皮书显示，“9月就业增长依然缓慢，数个(several)地区报告显示，企业对增加招聘持谨慎态度，称平价医疗法案的实施和财政政策存在不确定性。”
从上述迹象来看，9月非农数据可能比较难看。
而除了就业数据之外，其他方面经济数据同样令人担忧，比如反应美国消费潜力的密西根消费者信心指数连续三个月下滑，意味着美国经济增长前景趋弱，这将令美联储的退出之路充满荆棘。
从债务上限协议对 QE 退出的影响来看，为了缓解之前财政僵局造成的不利影响，10 月30 日宣布退出QE 的概率已经下降至10%，预计至少推迟至今年12 月，宽松货币政策将维持比预期更长的时间，这将缓解资金从新兴市场撤出的压力。
此前公布的9 月美国货币政策例会纪要显示，考虑到联邦政府自动缩减支出计划对经济增长的拖累、长期利率上升导致金融状况收紧以及未来财政政策的不确定性，当前并不适合考虑开始缩减购债规模。
而美国国会最终决定提高债务上限直至明年2 月，这一不确定性延至明年2月，也延缓了QE退出的时点。
总体来看，如果接下来美国经济增长相比此前略微下滑，增长趋于疲软的话，那么美联储在年内退出QE的意愿将大打折扣。同时，明年初可能出现的两党财政纠纷，也将成为美联储在退出时不得不考虑的问题。
因此，我们认为，
（1）10月美联储退出QE的概率几乎为零，而12月退出的概率亦被调降，在保持这种流动性大宽松的环境之下，贵金属仍存潜在上涨机会；
（2）然而，在考虑到债务上限问题已初步解决，贵金属短期“躁动”后承压下行的风险不得不防。
三、10月行情回顾和本周交易机会
2013年10月1日，国内金价延续9月跌势，当日美国国会两院未能就新财年的政府拨款法案达成一致，联邦政府陷入停摆状态，金价日内短暂上冲后迅速下挫至1285，形成了10月行情的第一根长下影线。此后，市场逐步转向炒作美国债务上限谈判问题，10月2日至7日阶段，因该谈判维持悬而未决僵局，金价受谈判的悲观预期而上扬至1320阶段性高点；此后，10月8日-15日随着参议院多数党领袖里德与少数党代表麦康奈尔就新方案基本达成一致，美元指数走强，金价连续收出五根阴线，并打出10月份以来第二根长下影线，创阶段性低点1250；10月17日，参议院的方案递交至众议院，而后者以285-144的选票获得通过，奥巴马的立即签字使得美国“政府关门及上调债务上限”问题最终告一段落，当日金价无力下破1270后，出现“卖消息，买事实”式报复性“躁动”走势；近两日金价又回归于小幅震荡，暂以消化美国政府恢复运营情况为主。
10月15日的日K线形态类似于“单针探底”，且这个1250的低点刷新了前低1257,这些都意味着金价价下方1300整数关口,以及1290关键点位仍有待回抽确认需求。
综上，我们倾向于认为，10月21日-25日，金价价格的极限波动区间位于1290-1370之间。
GKFX首席策略分析师：周元灏
