高盛高华的报告指出，决策层目前倾向于推出广泛的政策，而不是只是固定资产投资、流动性放松等传统方法。央行称，支小再贷款发放对象是小型城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行和村镇银行等四类地方性法人金融机构。

3月份汇丰P MI为48 .1，显示经济仍处于收缩状态。继高盛几天前将中国一季度经济增速下调至5%后，昨日高盛高华又发布研究报告称，未来一两个月中国料逐步放松货币政策以外的其他政策。瑞银昨日也发布报告称，中国决策层可能会推出各种保增长措施，包括加快基础设施和保障房投资。昨日，信达证券首席经济学家邱继成接受南都记者采访时表示，“稳增长”政策去年已经有类似的提法，现在只是按部就班，并不是针对近期数据不好突然提出来的。

高盛：决策层倾向广泛政策

前日公布的汇丰PM I数据创8个月低位，目前已经连续3个月低于50分界线，接近去年6-7月份低位水平。而此前几天，高盛将中国20 14年的G D P增速预期从7.6%下调至7.3%，C PI预期从3%下调至2.6%。其中，由于贸易和消费数据疲软，高盛还将中国一季度的G D P增速预期从原先的6 .7%大幅调降至5%。“一二月的经济增速绝对不会到5%。”邱继成称，如果3月经济回暖不是很强劲的话，一季度的经济增速会跌破7.5%，但不至于像高盛预计得那么差。

“外资投行有时会向最坏的预期预测。不能解读过度。在经济转型叠加金融改革深化的时期，经济波动震荡比较大是正常现象，目前看来，金融改革在稳步推进中，像债务违约等都是局部现象，大规模连续的违约出现可能性不大，因此，对中国经济没有太悲观的理由。”邱继成表示。

高盛高华的报告指出，决策层目前倾向于推出广泛的政策，而不是只是固定资产投资、流动性放松等传统方法。政策或包含：支持铁路、保障房、城市基础设施等重要基建项目；对小微企业和政府扶持领域(如高科技、创新、环保行业)有利的财政政策；进一步简政放权。

宏调主打组合牌

“今年的宏观调控比过去要微妙很多，有结构性问题，还有体制性问题，政策必须打出组合牌。”邱继成称，不过，很多政策也是预期中的，像基建项目政策都是去年就提出来的，今年只是将项目启动提前。扶持高新产业的政策去年也出台过，效果不错，简政放权也是释放内生性增长点。

领硕投资管理公司总经理段世华也认为，本届政府今年的任务是多方面的，譬如要将M 2增速控制在13%，因此银行业在不断收紧银根、回收流动性，从这个角度看，经济增速对政府的压力并不大，刺激政策出台的预期不是很强烈。

一旦经济数据不及预期，稳增长的政策会不会加码？邱继成认为，要等一季度经济增速数据公布再结合就业、城镇收入等数据综合评估，如果预期较差，稳增长力度会加码一些，反之，要推迟到二季度数据公布后。

“全年7 .5%的增速问题不大。”邱继成判断，很多对中国经济悲观的人看不到经济的内生性动力，虽然第二产业增速下降，但第三产业增速上升，后者创造的就业人数要远远高于前者。

近期的政策动向也显示，政府在加大支持小微企业的力度。央行最新创设支小再贷款。而最新修改的创业板再融资政策也首次提出“小额、快速、灵活”。邱继成解释称，这些政策有利于缓解小微企业“融资难、融资贵”，也正是解决经济困难的办法之一。

央行释放500亿支小再贷款

央行近期表示，为贯彻支持小微相关政策意图，该行已正式在信贷政策支持再贷款类别下创设支小再贷款，专门用于支持金融机构扩大小微企业信贷投放，同时下达全国支小再贷款额度共500亿元。

央行称，支小再贷款发放对象是小型城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行和村镇银行等四类地方性法人金融机构。贷款条件设定为金融机构须实现小微企业贷款“两个不低于”，即上季度末小微企业贷款增速不低于同期各项贷款平均增速、贷款增量不低于上年同期水平。期限设置为3个月、6个月、1年三个档次，可展期两次，期限最长可达3年。为体现对金融机构发放小微企业贷款给予利率优惠，支小再贷款利率在人民银行公布的贷款基准利率基础上减点确定。

再贷款为央行传统的数量型货币政策工具之一。但与常见的总量型工具比，允许分支机构直接对地方金融机构发放再贷款，其结构性和指向性更强。

（本报告摘自于南方周报发布日期为2014年3月26日）